Coin Metrics: bitcoin podría calificar como activo de refugio de cara a una recesión

En su reporte semanal sobre el estado de la red, de este 6 de agosto, Coin Metrics muestra evidencias empíricas de que bitcoin pudiera considerarse un activo de refugio, la categoría denominada por los inversionistas como safe haven assets, o inversiones de las que se espera que mantengan o incrementen su valor en momentos de recesión o de turbulencia económica.

Varios eventos globales de “altos niveles de riesgo geopolítico” se han sucedido en los últimos meses, dice Coin Metrics, incluyendo las tensiones comerciales entre China y Estados Unidos, el riesgo de fragmentación de la Unión Europea y las posibles disrupciones del despacho de petróleo en el golfo pérsico. Todo esto configura una situación típica en la que los inversionistas se mueven hacia los activos de refugio, y justamente bitcoin ha registrado un auge sostenido durante 2019, señala Coin Metrics.

En este ambiente macroeconómico, bitcoin ha experimentado fuertes ganancias este año, que han coincidido con ganancias similares de los activos de refugio clásico –especialmente el oro, entre estos, pero también los bonos soberanos, el franco suizo y el yen japonés. Esta relación ha insuflado nueva vida a la narrativa de que bitcoin puede servir como un activo de refugio también.

Coin Metrics. Reporte de estado de la red, 6 de agosto de 2019.

Los autores del reporte reconocen que no es fácil sustentar esta hipótesis de bitcoin como activo refugio, porque hay muchas variables interdependientes que pueden afectar el precio. Sin embargo, examinaron el comportamiento del precio de BTC y de su volumen en torno a las reuniones periódicas del Comité Federal de Mercado Abierto o FOMC, por sus siglas en inglés.

El FOMC celebra 8 reuniones por año, de las cuales surge una declaración escrita sobre políticas económicas, que suele presentarse en rueda de prensa, incluso con sesión de preguntas y respuestas en la que participa el Presidente de la Reserva Federal. Coin Metrics estudió la evolución del precio y del volumen de BTC antes y después de las últimas 16 reuniones del FOMC, ya que es común observar “una reacción inmediata del precio de activos prominentes (por ejemplo oro, rentabilidad de bonos, acciones, valores) en el momento en que el pronunciamento del FOMC se publica”.

Un análisis del precio de Bitcoin en relación a las reuniones de la Fed muestran que, con pocas excepciones, bitcoin es insensible a tales sorpresas macroeconómicas. […] Aún si se asume una reacción retardada de bitcoin, su reación de precio es generalmente atenuada en contraste con los activos tradicionales, incluyendo los activos de refugio con los cuales se compara frecuentemente a bitcoin.

Coin Metrics. Reporte de Estado de la Red, 6 de agosto de 2019

La reunión del FOMC de mayor impacto este año, dice Coin Metrics, fue el realizado el 20 de marzo, en la cual se evidenció un importante cambio de las políticas usuales de recomendaciones de la Reserva Federal estadounidense, al publicar proyecciones de reducción de las tasas de interés de dos a cero.

Esto llevó, señala Coin Metrics, a un rally de los bonos soberanos mientras que el dólar declinó. “A pesar de este inesperado pivote de la Fed, el precio de bitcoin se mostró insensible”, dice el reporte.